Uluslararası Para Fonu (IMF), geçen hafta 190 üye ülkesinin benimsemesi gereken dokuz kripto odaklı politika eylemini ortaya koyan bir makalede konuyu tekrar gündeme getirdi. “Yapılmaması gerekenler” listesinde ilk sırada kripto para birimini “yasal ihale” konumuna yükseltmek vardı.
IMF, enflasyonla mücadele eden gelişmekte olan ülkelere açık kapı bırakmalı mı? IMF yasal ödeme aracı olarak Bitcoin’e kapıyı erken mi kapatıyor?
Çok uluslu kredi kuruluşunun yönetim kurulu değerlendirmesinde belirtildiği üzere;
“Yönetmenler genel olarak, parasal egemenliği ve istikrarı korumak için kripto varlıklarına resmi para birimi veya yasal ihale statüsü verilmemesi gerektiği konusunda hemfikirdir.”
Belki soruyu kripto paralar geri gelmişken sormak adil değil ama IMF üye bankalarını kripto para birimleri konusunda uyarmakta haklı mı? Ve eğer öyleyse, özel dijital paranın bileşiminde onu resmi bir ulusal para birimi olarak uygunsuz kılan tam olarak nedir?
Belki de Bitcoin’in iyi belgelenmiş oynaklığıdır, ancak durum buysa, dünyanın en eski kripto para birimi, yardımcı bir komut dosyası olarak yeni bir role dönüşemez mi? Belki birkaç yıl içinde daha fazla kullanıcısı olduğu, daha likit olduğu ve daha az fiyat farkı sergilediği zaman olabilir.
IMF belirsizliklere karşı dikkatli adım atmalı
IMF’nin görevi, küresel ekonomik istikrarı ve büyümeyi teşvik etmektir. Bu nedenle, IMF’nin son zamanlarda ülkelere, tasarım gereği genellikle doğası gereği yıkıcı olan kripto varlıklara yasal ihale statüsü vermekten kaçınmalarını tavsiye etmesi makul. Böyle bir aksama, tartışmasız tehditler kadar fırsatlar da sunuyor, ancak IMF böylesine açık uçlu bir belirsizlikle karşı karşıya kaldığında daha ihtiyatlı bir yol izlemeli.
Georgetown University McDonough İşletme Okulunda doçent olan James Angel’in bir medya kuruluşuna verdiği demeçte, “Çoğu ülkenin BTC gibi kripto para birimlerini yerel komut dosyası olarak kabul etmek istememesinin çok iyi ekonomik nedenleri var” dedi.
“Kısacası, kendi paralarını basmaktan elde ettikleri kârı veya fiat para birimlerinin sağladığı ekonomi üzerindeki ekonomik kontrolü kaybetmek istemiyorlar.”
Kripto maksimalistleri, bütçe açıkları nedeniyle hükümetleri durmaksızın kağıda para basmakla suçlayabilirken, “bazen yapılacak doğru şey para basmaktır”. Büyük Durgunluk veya salgında olduğu gibi. İşin püf noktası, pandemide olduğu gibi çok fazla basmamak.” diye ekledi Angel.
“Batı enflasyondan korunurken Bitcoin, küresel güney için yapıldı.’’
Politika belgesinde IMF, kriptonun iyi belgelenmiş oynaklığının ötesindeki konumu için birden fazla argümana sahipti. Devlet gelirlerini döviz kuru riskine maruz bırakabilir. Yurtiçi fiyatlar “oldukça istikrarsız hale gelebilir” çünkü işletmeler ve haneler “üretken faaliyetlerde bulunmak yerine yasal para mı yoksa BTC mi tutacaklarına” karar vermek için zaman harcayacaklardır.
Hükümetler, vatandaşların Bitcoin ile vergi ödemesine izin vermek zorunda kalacak ve bu böyle devam edecek.
IMF raporu, kripto para birimini yasal ödeme aracı olarak benimsemenin bir hükümetin sosyal politika hedeflerini bile etkileyebileceğini belirtti, “özellikle desteklenmeyen Tokenler için, çünkü yüksek fiyat dalgalanmaları yoksul haneleri daha fazla etkileyebilir.”
Türkiye’nin enflasyon oranı %50’nin üzerinde olması Bitcoin için güçlü bir bahis
IMF argümanları çoğu durumda geçerli ve geçerli olsa bile, istisnalar yok mudur? Peki ya Türkiye gibi enflasyonist para birimleriyle boğuşan gelişmekte olan ülkeler?
Paxful’un kurucu ortağı ve CEO’su ve Built With Bitcoin Foundation’ın kurucularından Ray Youssef, “Bitcoin Küresel Güney için yapıldı” dedi.
Youssef’in medya kuruluşuna verdiği demeçte, “Batı’da, Bitcoin’in şüpheli oynaklığına çok dikkat ediliyor. Bunun nedeni, dünyanın dolarla çalışması ve Batı’nın küresel enflasyondan korunmasıdır. Şu anda Türkiye’nin enflasyon oranı %50’nin üzerinde ve Nijerya’nın enflasyon oranı %20’nin üzerinde. Bu ekonomilerde Bitcoin güçlü bir bahis.”
Ancak bu gibi durumlarda bile bu, o kadar kolay olmayabilir. Hukuk firması Rahman Ravelli’nin ortaklarından Syedur Rahman, konuyla ilgili şu sözleri ekledi:
“Kripto para biriminin gelişmekte olan ülkelerde yasal ödeme aracı olarak etkin bir şekilde kullanılabilmesi için, hükümetlerin (hala) teknolojik altyapıya ve uygun bir düzenleyici çerçeveye büyük yatırım yapması gerekecek. Bu yapılabilirse, finansal içermeye yardımcı olacaktır.”
Angel, “Bir yabancı/sert para birimi veya parasal standart benimsemek, hiperenflasyonu dizginlemek için son çaredir. Fakat zayıf hükümetler bile, birliklere ödeme yapmak için bir vergilendirme mekanizması sağladığı için, matbaanın gücüne sahip olmayı sever.” yorumunu yaptı.
El Salvador’dan sonra ikinci ülke olarak Orta Afrika Cumhuriyeti, Nisan 2022’de kripto para yasal ihalesini yaptı. Bazı CAR temsilcileri, kriptonun ülke içinde ve dışında finansal işlemler için ücretleri azaltmaya yardımcı olacağını söyledi. Belki bu da kriptoyu resmi para birimine yükseltmek için geçerli bir nedendir.
Rahman, “Finansal işlemler için işlem ücretlerinde azalma görmek gibi faydalar olduğunu kabul etti. Zayıf bir geleneksel bankacılık sistemi veya güven eksikliği varsa, o zaman şüphesiz kripto para birimi alternatif bir ödeme yöntemi sağlayabilir.”
Youssef, “Havale, Bitcoin için harika bir kullanım durumudur” dedi. “Para transferi şirketleri yüksek ücretler alıyor ve fonların gelmesi günler sürebiliyor.” Bitcoin ücretleri düşürür ve işlemler dakikalar alabilir. Banka hesabı olmayan kişiler de havalelerden yararlanabilir. “Bazı ülkelere havalelerin getirdiği miktara baktığınızda bu çok büyük bir anlaşma. El Salvador’da işçi dövizleri ülkenin GSYİH’sının dörtte birinden fazlasını oluşturuyor.”
Ancak konuyla ilgili farklı görüşler de bulunuyor.
Miami Üniversitesi Miami Herbert İşletme Okulu’nda ekonomi bölümü başkanı ve profesörü olan David Andolfatto, ‘’Sırf BTC artık bu yetki alanında yasal ödeme aracı olarak görülüyor diye, Orta Doğu’da yaşayan birine BTC göndermek için nasıl daha fazla motive olabileceğimden emin değilim’’ dedi. “Bence bu bağlamda yasal ödeme durumu muhtemelen bir hile.’’ diye ekledi.
Ayrıca, St. Louis’de 2014’te Bitcoin hakkında halka açık bir konuşma yapan dünyanın ilk merkez bankalarından biri oldu.
‘’İhtiyaç duyulan şey, stres zamanlarında para talebini karşılamak için para arzını genişleten bir para politikası’’
Andolfatto, Bitcoin’in yasal ödeme aracı olarak şüpheli olmaya devam ettiğini çünkü para talebinin tüketici veya iş duyarlılığındaki ani değişikliklerle şiddetli bir şekilde değiştiği sözde “güvenliğe uçuş” fenomenini bastırmak için çok az şey yaptığını açıkladı.
“Fiyat seviyesindeki bu şiddetli dalgalanmalar gereksiz […] İhtiyaç duyulan şey, stres zamanlarında para talebini karşılamak için para arzını genişleten bir para politikası. ‘Esnek bir para birimi’ sağlanması, bir bütün olarak ekonominin yararına olacak şekilde fiyat seviyesini dengelemeye hizmet ediyor.’’
Brown, “İşlem ücretleri küresel ekonomik faaliyet üzerinde bir sürtüşmedir” dedi ve gelişmekte olan ülkeler genellikle bu verimsizliklerin yükünü taşıyor. Brown, “Bana göre, bugün El Salvador’da olduğu gibi kripto varlıklara yönelik bir pivot, alınamayacak kadar büyük bir risk” dedi.
Georgetown’dan Angel, “Başlangıçta kendi para birimleri olmadığı için El Salvador ve OAC özel durumlardır.” diye ekledi.
Bitcoin altın gibi istikrarlı bir varlık haline gelebilir mi?
Bitcoin hala nispeten genç ve değişken. Ancak kurumsal yatırımcılar da dahil olmak üzere daha geniş bir kabulle, daha çok altın gibi istikrarlı bir varlık haline gelemez mi?
Andolfatto, “Bu argümanın bazı değerleri var” diyor. “Ürün olgunlaştıkça BTC fiyat oynaklığının azalacağına inanıyorum.” Ancak BTC uzun süre sabit kalsa bile, “ani büyük deflasyonlara – veya insanlar BTC’yi terk ediyorsa enflasyonlara – neden olacak ‘güvenliğe uçuş’ fenomenine her zaman duyarlı olacaktır” diye ekledi.
“BTC istikrarlı görünecek, ancak kırılgan olmaya devam edecek.”
Youseff, diğerleri gibi, IMF’nin tüm bunlarda gizli amaçları olduğundan şüpheleniyor. Fonun kendini devam ettirmekle ilgilendiğini öne sürerek şunları ekledi:
“Bitcoin enflasyonu düşürdüğünü, daha fazla insanın ekonomiye ve uluslararası çalışmaya erişmesini sağladığını, şeffaflığı artırdığını ve evrensel bir para çevirmeni olarak hareket ettiğini kanıtladı. Aynı zamanda, bir ülkenin – IMF gibi – uluslararası merkezileşmiş güce olan güvenini azaltma potansiyeline de sahiptir. IMF’nin neden Bitcoin’i hoş karşılamadığına dair noktaları birleştirmek zor değil.”
Brown, “Bitcoin gibi kripto varlıklar para birimi açısından hala genç” dedi, ancak fiyat oynaklığı ve sözde anonimlik gibi doğal zayıflıkları “ulus devletler açısından aşılmaz zorluklar” sunabilir. Bununla birlikte Bitcoin, fiat para birimleri hiperenflasyon ve sermaye kaçışı etrafındaki kontroller gibi makroekonomik olaylar nedeniyle başarısız olduğunda bir dayanak alternatifi haline geldi.”
IMF, kripto şüphecileri ve diğerleriyle, Bitcoin’in gelişmekte olan dünyada bile yasal para birimi veya resmi para birimi olarak gelecekte bir rolü olmadığı konusunda hemfikir gibi görünüyor.
Bu, BTC ve diğer kripto para birimlerinin küresel olarak yararlı bir sosyal veya ekonomik rol oynamasını engelliyor mu?
Angel, “Kripto teknolojisi için çok yararlı bir rol görüyorum, bu yüzden 2014’ten beri CBDC’lerin (Merkez Bankası Dijital Para Birimleri)sesli bir savunucusuyum” diye yanıtladı Angel.
“100’den fazla merkez bankasının bunlar üzerinde çalışmasının çok iyi nedenleri var.”
Ancak Bitcoin hakkında şüpheci çünkü “hükümetlerin özel parayı bir kenara itme konusunda uzun bir geçmişi var. Hükümetlerin tüm senyoraj gelirini kendilerine almak için tepki vermesinin ve Bitcoin’i bir kenara itmeye çalışmasının bu kadar uzun sürmesine şaşırdım.”
Brown, genel olarak, Bitcoin gibi kripto varlıklarının “birçok ulus devlet ve düzenleyici tarafından belirsizlik içinde tutulmaya” devam edebileceğini, bunların doğaları gereği düzen karşıtı olduklarını ancak aynı zamanda özgür toplumlarda yasaklanmalarının “neredeyse imkansız” olduğunu belirtti.
Brown, Bitcoin ve diğer dijital varlıkların “merkez bankaları olan tekeli” para politikaları hakkında yeniden düşünmeye “ve buna karşılık olarak yenilik yapmaya” zorlayan tetikleyici olarak hala olumlu bir rol oynayabileceğini söyledi.
